（一）公司首要从事照明产品及磁性器材的研制、出产和出售，事务布局统筹广度与深度，多年来坚 持照明事务与磁性器材事务协同开展。公司以磁性器材技能为支撑，广泛拓宽照明、新动力、通讯、 工业操控、电声器材等多范畴运用场景；一起深挖照明场景，把握从电源到 LED 灯具等照明工业相 关技能，将工业链延伸至终端照明解决方案。公司已成为一家完结照明事务与磁性器材事务彼此促 进、联动开展的归纳立异式企业。公司照明产品及其组件的客户首要为库珀照明等世界闻名照明企业，对公司精益制作和快速响 应才能提出了较高要求。公司在多年运营中，不断进行技能研制和立异，积累了丰厚的产品进程开 发经历，研制才能、出产制作水平缓质量操控才能不断提高。公司针对本身多样化的产品结构及出产工艺特征，不断提高不同产品的标准化出产才能，提高 公司出产制作的柔性化程度。公司建立了包含 SMT 全主动贴装、AI 主动化插装、无铅波峰焊接、 主动三防漆涂覆、主动化安装、流水线拼装等中心出产工序在内的柔性出产线，可完结 LED 应急灯、 应急电源、健康照明灯具、LED 路灯等不同产品的高效出产。磁性器材事务板块，公司磁性器材产品广泛运用于照明、新动力、通讯、工业操控、电声器材等业 务范畴，与锦浪科技、ABL、动力源、伟创力等闻名客户建立了安稳的合作关系。公司活跃响应国家“双 碳”方针，将磁性器材事务聚集于光伏逆变器等新动力细分商场，陈述期内事务添加敏捷。
（二）首要产品或服务的基本状况 1、照明事务 公司照明产品包含 LED 灯具及 LED 照明产品组件。此外，公司活跃拓宽才智城市照明工程事务，致 力于成为才智照明及其相关范畴系统解决方案提供商。2、磁性器材事务 磁性器材是指以法拉第电磁感应定律为原理完结电能和磁能彼此转化的电子元器材，一般由绕 组和磁芯等结构组成，首要用于完结储能、能量转化及电气阻隔等功能，广泛运用于照明、新动力、 通讯、工业操控、电声器材等下业，是保证电器电子设备安全安稳作业的根底。3、无线光频通讯事务 无线光频通讯为公司未来事务的重要拓宽方向之一。无线光频通讯是以 LED 为载体，在不影响 正常照明前提下，将信息经过调制器进行调制后，将数字信号载频到 LED 灯具上，运用 LED 宣布 的光脉冲完结信息的无线传输。无线光频通讯技能是 LED 技能的天然延伸和开展，公司研制的无线 通讯产品包含光定位标签、光定位灯具模块、可见光通照一体化大胆灯和筒灯等，部分产品现已进 行展出和试用。
（一）作为新式高效节 能产品，LED 照明正逐渐完结对白炽灯的代替。跟着产品技能、出产本钱的继续优化以及全球 各国方针的推行和支撑，全球 LED 照明浸透率大幅提高，已逐渐成为现在首要的照明品类。根 据 GGII 计算，全球 LED 照明浸透率从 2016 年的 31.3%添加至 2020 年的 59.0%，年均复合添加 率为 17.2%。
跟着国家方针引导和 LED 照明技能迭代晋级，LED 光源对传统灯源的代替效应继续开释， 我国 LED 照明产品商场浸透率不断提高。依据国家半导体照明工程研制及工业联盟的数据，我 国 2012 年 LED 照明产品浸透率仅为 3.3%，至 2021 年我国 LED 照明产品浸透率估计到达 79.5%， 高于全球 LED 照明商场开展水平。依据高工产研 LED 研究所发布的数据，我国 LED 照明商场产量规划由 2016 年的 3,017 亿 元添加到 2020 年的 5,269 亿元，年均复合添加率到达 14.95%，估计 2021 年我国 LED 照明商场 规划将到达 5,825 亿元。完好的工业系统和齐备的根底设施，奠定了我国作为全球照明制作中心和供应链纽带越来 越难以代替的方位。2021年度，我国照明全职业共完结出口总额654.70亿美元，同比添加24.50%， 比 2019 年添加 44.09%，其间 LED 照明产品出口额 474.45 亿美元，同比添加达 33.33%，比 2019 年添加 57.33%，占照明产品出口总额的比重也从 10 年前的 25%提高至现在的逾 70%。磁性器材首要包含电子变压器和电感器两类。磁性器材职业坐落电力电子工业链的中上游， 上游原资料首要包含磁芯等磁性资料，漆包线、铜箔等绕组资料，骨架、胶带等绝缘资料，焊 锡等辅助资料。下流首要客户为开关电源、逆变电源、通讯电源等电力电子设备出产商，然后 广泛运用于照明、新动力、通讯、工业操控、电声器材等范畴。电感器是电子线路中不行短少的三大根底元器材之一，其作业原理为当导线内经过交流电 时，导线内部及周围发生交变磁通，该磁力线会阻挠本来磁力线的改动，然后具有滤波、振动、 推迟、陷波等功能，以及挑选信号、过滤噪声、安稳电流及按捺电磁波搅扰等效果。电感与电 阻器或电容器能组成高通或低通滤波器、移相电路及谐振电路等，广泛运用于电力、电子工业 的各个范畴，包含新动力、电声器材、通讯设备、消费电子、轿车电子等。跟着各种日子、工业用电设备的遍及，电感器商场得以快速开展。依据 ECIA 的数据，2019 年电感器出售额约为 46 亿美元，据我国电子元件职业协会估计，未来几年全球电感器商场规划 年均增幅约 7.5%，据此测算，2026 年全球商场规划约达 76 亿美元。
近年来，我国新动力、移动通讯、消费电子等职业快速添加，有力推动了电感器材职业的 开展。依据前瞻工业研究院数据，我国电感器商场规划从 2017 年的 88 亿元添加到 2020 年的 117 亿元，年均复合添加率挨近 10%。我国为电感器消费大国，跟着相关技能相关工业的不断开展， 估计我国电感器商场规划仍将快速开展，2026 年将打破 200 亿元。光伏逆变器是磁性器材的重要运用范畴之一，运用的磁性器材首要包含 EMC 滤波电感、Boost 升压电感、逆变电感、高低频阻隔变压器、驱动变压器等，依据光伏逆变器出产企业固德威发表的 招股阐明书，其电感器和变压器收购本钱占总本钱的 15%以上。获益于全球动力代替趋势及我国“双碳”战略的稳步推动，全球新动力发电工业在曩昔十 年完结了飞速添加，全球累计太阳能装机容量从 2011 年底的 7.4 万兆瓦添加至 2020 年底的 71.6万兆瓦，与此一起我国光伏装机容量从 0.3 万兆瓦添加至 25.4 万兆瓦，且近年来增速仍在提高， 2020 年新长脸伏装机容量达 49,359 兆瓦，同比添加 66.14%，估计未来十年我国光伏装机容量将 坚持继续高速添加态势。依据天风证券猜测，2020-2030 年，光伏累计装机容量年均复合添加率 为 15%；2020-2050 年，光伏累计装机容量年均复合添加率为 9%。作为光伏发电的中心部件，2010 年以来，光伏逆变器的全球出货量相同处于高速添加状况。据中商工业研究院发布的《我国光伏职业商场远景及出资时机研究陈述》计算数据显现：2020 年全球光伏逆变器的新增及替换全体商场规划为 135.7GW，2021 年全球光伏逆变器的新增及替 换全体商场规划将到达约 187.0GW，且将在未来数年坚持在均匀 20%以上的添加速度，至 2025 年全球光伏逆变器新增及替换全体商场将有望到达 400GW 的商场规划。我国是全球逆变器出产大国，总产量占全球商场的 80%以上，出口量占全球约 45%。2018-2020年，我国逆变器出口金额从18.5亿美元添加到了34.8亿美元，年均复合增速达37.15%。依据 WoodMachenzie 的数据，2020 年全球光伏逆变器出货量前十大企业中我国企业占 6 席，占 据全球出货量 60%的商场份额，且近年来国产逆变器全球市占率仍处于提高趋势。
（二）职业竞赛格式 （1）公司的首要竞赛对手 ①照明事务：全球 LED 技能格式首要由全球半导体工业链散布格式决议，现在已构成以美国、亚洲、欧 洲三大区域为主导的鼎足之势的工业散布与竞赛格式。我国 LED 照明工业具有较为完善的工业链系统，首要以 OEM/ODM 的方法参加全球商场，占全球产量的份额高达 70%。职业界的首要企业状况如下：A. 得邦照明（603303.SH） B. 阳光照明（600261.SH） C. 立达信（605365.SH） D. 佛山电器照明股份有限公司（000541.SZ）E. 欧普照明股份有限公司（603515.SH）。②磁性器材事务， 因为下流产品运用范畴较广、种类标准繁复，大部分种类磁性器材产品定制出产的特色比 较显着，因而除射频电感等商场集中度和标准化程度较高的磁性器材商场由村田、TDK、太阳 诱电等日本企业占主导方位外，电感器及电子变压器商场相对涣散。我国磁性器材出产企业数量较多，2019 年底约有 23,000 家电子变压器制作企业， 职业界的首要企业状况如下：A. 京泉华（002885.SZ） B. 伊戈尔（002922.SZ）C. 可立克（002782.SZ） D. 青岛云路新动力科技有限公司
（1）应收账款坏账危险 陈述期各期末，公司应收账款账面价值分别为 9,318.54 万元、8,556.58 万元、15,365.13 万元和 18,492.57 万元，占各期末流动资产的份额分别为 33.23%、26.41%、33.73%和 34.40%。若未来公司 首要客户发生运营困难或许与公司合作关系呈现晦气状况，或许导致回款周期添加乃至无法回收货 款，然后对公司运营发生晦气影响。（2）毛利率动摇的危险 陈述期各期，公司主营事务毛利率分别为 32.77%、26.45%、22.90%和 25.64%。公司毛利率水 平受下业需求状况、产品结构、资料本钱、人工本钱等多种要素的影响。2021 年度，受铜材、 硅钢片等原资料价格大幅上涨的影响，公司主营事务毛利率较上年下降 3.55 个百分点。跟着未来市 场竞赛加重以及资料本钱、人工本钱的动摇，公司面对主营事务毛利率下降的危险。
2.2022 年 1-9 月，公司 经营收入为 52,447.98 万元，较上年同期添加 52.25%；扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者 净利润为 5,567.08 万元，较上年同期添加 174.25%，公司盈余才能进一步提高。
公司主营照明产品及磁性器材的研制、出产和出售，产品广泛运用于照明、新动力、通讯、工业操控、电声器材等范畴，公司磁 性器材事务下流运用范畴广泛，现在逐渐向光伏逆变器、充电桩等新动力运用范畴聚集，终端是最热的风景储商场，成绩高添加，估值天然有比较大的溢价空间，短线亿左右估值，主张活跃申购。
阐明：关于新股猜测表的价格，无风重点是指开盘价或许开板价，不是指开盘后跌到这个方位。从炒作心情来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不主张接盘，除非庄占比资金介入量显着暴增。猜测表是垂青公司上市前的财政质地和职业远景，新股后期有动摇是正常的，个人看法会跟着资金的喜爱和体裁的发酵而改动前期观念（请重视本号每天复盘，会更新不同的估值剖析观念）。新股申购主张分为四种（1.活跃申购2.一般申购3.慎重申购4.不主张申购，前面两种状况个人会申购，后边两种状况个人不申购）。请慎重和理性参阅，本文内容不做任何出资主张，据此操作危险自理。回来搜狐，检查更多